4.8. Индикаторы денежной статистики

Денежная масса — совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству, является одним из существенных факторов, формирующих валютный курс. Избыток денежной массы в одной валюте приводит к повышенному предложению ее на международном валютном рынке и соответственно вызывает снижение ее курса. И наоборот. Однако иногда данные по росту денежной массы приводят к ожиданиям повышения учетной ставки и, в конечном счете, к повышению курса.

В денежной массе различаются:
• активные деньги, которые обслуживают наличный и безналичный обороты (к их числу относятся деньги повышенной эффективности);
• пассивные деньги — те, которые потенциально могут быть использованы для расчетов (сюда относятся накопления, резервы, остатки на счетах, т. е. денежные средства на срочных и сберегательных вкладах в коммерческих банках, депозитные сертификаты и так называемые квазиденьги). Их нельзя использовать как покупательное и платежное средство, но они являются динамичным компонентом денежной массы.

В макроэкономической практике принято структурировать денежную массу путем деления ее на части в зависимости от степени ликвидности. Ликвидность — это мера того, насколько быстро можно обменять какой-либо актив на наличные деньги, чтобы можно было его использовать как средство платежа. Чем выше ликвидность актива, тем ближе он становится к деньгам, тем больше похож на деньги.

Высоколиквидными активами считаются те, которые можно непосредственно использовать для платежей и расчетов или легко обратить в средство платежа. Наличные деньга и их прямые эквиваленты имеют абсолютную ликвидность.

Низколиквидными (или неликвидными) считаются активы, если их необходимо трансформировать в другой вид средств для того, чтобы применить их как средство платежа. Например, неликвидными являются ветхие денежные купюры, не принимаемые к оплате.

Ликвидность активов — важная характеристика: чем более ликвиден актив, тем большие экономические возможности открываются перед ним. Работа с абсолютно ликвидным активом (валютой) — еще одно положительное качество FOREX.

Денежный агрегат (Monetary Aggregates) — показатель, учитывающий количество денег с разной степенью ликвидности, характеризующий и состав денег (структуру денежной массы).

В рамках структуризации агрегат с более высокой степенью ликвидности входит составной частью в комплекс с более низким уровнем ликвидности. В результате образовывается система вкладывающихся друг в друга агрегатов, каждый из которых характеризуется определенными показателями состава и количества денежной массы.

Выделяют следующие денежные агрегаты.
• М0 — наличные деньги.
• M1 представляет собой наличные деньги (М0) и счета до востребования, т. е. в целом — самые ликвидные средства.
• М2 = M1 + деньги на срочных вкладах, нечековые сберегательные вклады и суммы на счетах взаимных фондов денежного рынка. В целом агрегат охватывает высоколиквидные денежные средства.
• М3 = М2 + крупные срочные сберегательные вклады (в США это вклады более $100 тыс. ), принадлежащие частным организациям, фирмам. Такие вклады в форме депозитных сертификатов несложно обратить, переоформить в чековые вклады, но с некоторыми потерями, обусловленными изменением вкладчиком заявленных сроков хранения вклада.
• L включает все денежные средства М3 + различные ценные бумаги (в США это сберегательные облигации, казначейские векселя и другие кредитные ценные бумага, выпускаемые государством и имеющие 18-месячные срок погашения). Так как обратить данные средства в деньги намного сложнее, денежный комплекс L в целом обладает более низкой ликвидностью.

В разных странах число денежных агрегатов различно. В США, Японии, Италии используются 4 агрегата, во Франции — 10. Россия использует в основном американскую систему деления денежной массы на агрегаты с разным уровнем ликвидности.

Основным показателем, наиболее связанным с валютным рынком, считается М2.

Сейчас для ФРС денежные агрегаты не являются предметом жесткого контроля. ФРС внимательно рассматривает более широкий набор показателей, главным образом нацеленных на удержание инфляции. Денежные агрегаты как один из существенных макроэкономических показателей перестали иметь решающее влияние на финансовые власти с того момента, когда выяснилось, что скорость обращения денег изменяется неадекватно изменению объема денежной массы. В начале 90-х гг. годов скорость резко возросла, что вынудило отказаться от монетарных мер влияния на экономику.

Денежные единицы можно использовать снова и снова в круговом потоке доходов. Чем чаще деньги используют для платежей в данный период — чем быстрее «оборачиваются» деньги — тем меньше требуемый объем денежной массы для данного объема реального дохода при фиксированном уровне цен. Скорость оборота денежных запасов называется скоростью обращения денежных доходов, так как она равняется скорости, с которой расходуются деньги на товары и услуги в пределах данного периода времени. Следовательно, скорость обращения денег — это показатель частоты, с которой средняя единица национальной валюты используется на выполнение операций в течение данного промежутка времени.

Какое количество денег необходимо для нормального обслуживания товарооборота, и как это количество влияет на экономику?

Теоретически произведение величины находящейся в обращении денежной массы М на среднюю скорость обращения денежной единицы V равно произведению уровня цен Р на реальный объем национального продукта Q:
MV=PQ

Уравнение обмена или уравнение Ирвинга Фишера образует следующие исходные положения теории денег.
• Обращаемая денежная масса М = PQ/V.
• Скорость обращения денежных единиц V = PQ/M.
• Средний уровень цен = MV/Q.
• Денежная величина национального продукта = MV/P.

В реальности произвести подобные расчеты сложно, но данное уравнение выражает главные зависимости, складывающиеся в макроэкономике.

Далее: 5.1. Понятие фондового рынка

Вернуться к оглавлению